廚師培訓搖籃新東方上市了!教人炒菜真能撐起225億港幣市值嗎? 廚師炒菜

發布時間:2019-06-14 01:12:52   來源:交通    點擊:   
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原標題:廚師培訓搖籃新東方上市了!教人炒菜真能撐起225億港幣市值嗎?

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前幾天,港股市場迎來兩只新股。一個是1年利潤破萬億的中煙香港(06055.HK),一個是號稱藍領技工培訓第一的新東方——中國東方教育(00667.HK)。

然而,同人不同命。在上市的同一天,中煙香港則逆市大漲9.63%,中國東方教育大跌11.82%,慘遭“破發”……

6月13日,中國東方教育逆市走高近3%,但較招股價11.25元仍低9.33%。

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市值高達200多億港元

“學廚師,就到新東方”。或許大伙兒都沒想到,這個職業技能學校有一天能上市,而且市值還不菲。

2018年12月6日,中國東方教育正式遞交招股說明書。經過5個多月的等待,今年5月公司通過港交所上市聆訊,6月11日確定IPO價格為每股11.25港元。

6月12日,開盤價為10.36港元,市值逼近225億港元。即便當天破發,但按最新的收盤價計算,中國東方教育的市值也有224.87億港元。

這一市值對比在港上市的同類教育股,成實外教育(01565.HK)、宇華教育(06169.HK)、有人天下獵聘(06100.HK)整整高出100多個億港元!

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估值太高,投資者認購不足

雖然市值高到225億港元,但在6月11日的認購過程中,中國東方教育的認購情況卻非常差。

業內人士稱,主要原因可能是還沒開始招股,就傳出要上限定價的消息。

公告顯示,中國東方教育IPO的詢價區間為9.80-12.26港元,最終的發行價確定為11.25港元。結果當日的申購人數非常少,不及同日認購中煙香港的1/20。

看來,投資者心里也是有數的,而最近在港上市的幾個教育股表現都不太好。

中國東方教育上市破發后,國泰君安證券發布研報稱,公司估值偏高。

國泰君安認為,公司2019年和2020年凈利潤預測為7.89、10.87億元,對應同比增長54.6%、37.8%,公司招股價為9.8-12.26港元,對應2019年市盈率約為23.8–29.8倍。

同行可比的職業教育公司,中公教育(002607)2019年市盈率為45.4倍,民辦高教龍頭中教控股(00839)2019年市盈率為26.3倍,公司發行價對應市盈率高于民辦高等職業教育行業的平均水平16.8倍。

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教人炒菜能撐起200億市值嗎?

號稱是中國最大的職業技能教育提供商,中國東方教育集團成立于1988年。

集團的職業技能教育主要涵蓋三個領域,分別是烹飪技術、信息及互聯網技術以及汽車服務,擁有五個比較熟知的學校品牌,新東方烹飪、歐米奇、新華電腦、萬通汽車、及華信智原。

但招股說明書顯示,新東方烹飪對公司的收入貢獻最大,2015年-2018年達到60%,而新華電腦和萬通汽車則只有20%14%左右。

可以說,在新東方職業技能學校中,教人炒菜最賺錢。

不過,對比的收入增速,作為中國東方教育的核心品牌學校,2016年-2018年新東方烹飪的收入增速卻是斷崖式下滑的。

2016年新東方烹飪的收入增速高達35.46%,而2017年就降為21.41%,2018年更是只有個位數的增長,即9.28%

(圖據中信證券研報)

背后的原因,有小伙兒猜測:學費太貴了!

2018年,新東方烹飪長期課程高端學費為7.6萬元/年,原來學廚師也是有門檻的。

而對比已上市的其他高校,中國東方教育的平均學費也大大高于同行。

以2018年為例,中國東方教育的平均學費達到2.6萬,高出中教控股、新華教育、希望教育一倍多!

藍領人士紛紛表示:是誰給你的勇氣,學費高出這么多?

(圖據中信證券研報)

這也影響了中國東方教育的利潤。2018年公司營業收入、營業利潤、凈利潤分別為32.66億元、5.97億元、5.1億元,營收同比增長14.54%,但營業利潤、凈利潤分別同比下滑19.58%、20.50%。

因此,面對200億多港元的市值,連認購都不足的中國東方教育真能撐起嗎?

編輯|陳美 審核|姚彥如

本文為|金融投資報jrtzb028(微信號)原創文章

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